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[실시간뉴스]슈퍼의결권 주느냐 마느냐… 젠슨 황 퇴진에 빅테크 지배구조 논쟁

온카뱅크관리자

2026-11-15 11:57:42

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 엔비디아 ‘1주 1표’ 구조에 창업자 핵심 CEO 퇴진… 차등의결권 논쟁 재점화 ‘페이스북 창시자’ 저커버그 메타 CEO는 지분 13%로 의결권 60% 행사 “이사회 감독 기능 정상 작동” vs “슈퍼의결권 없어 창업자 보호 못 해” 
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 젠슨 황 전 엔비디아 최고경영자(CEO)의 퇴진을 계기로 미국 빅테크 기업의 지배구조를 둘러싼 차등의결권 논쟁이 재점화하고 있다. 창업자에게 막강한 의결권을 부여하는 차등의결권 제도가 경영권을 보호하는 장치인지 아니면 주주와 이사회의 견제 기능을 약화하는 수단인지를 두고 평가가 엇갈리는 분위기다.
 차등의결권은 창업자 등 특정 주주에게 보통주보다 많은 의결권을 행사할 수 있는 주식을 부여하는 제도다. 이른바 ‘슈퍼의결권’으로도 불린다. 한국에서는 일반 상장기업에 허용되지 않지만, 일정 요건을 충족한 비상장 벤처기업에는 도입이 가능하다.
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 <img alt="젠슨 황 전 엔비디아 최고경영자(CEO). 사진은 지난 7월 16일 도쿄에서 열린 AI 생태계 리셉션에 참석해 연설하는 모습. /로이터통신" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/15/chosunbiz/20261115112641451wdvh.jpg" data-org-width="5000" dmcf-mid="13cCCJV7No" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/15/chosunbiz/20261115112641451wdvh.jpg" width="658">
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 젠슨 황 전 엔비디아 최고경영자(CEO). 사진은 지난 7월 16일 도쿄에서 열린 AI 생태계 리셉션에 참석해 연설하는 모습. /로이터통신
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 미국의 대표적인 주주 권익 단체 ‘애즈 유 소(As You Sow)’는 14일(현지 시각) 성명을 통해 엔비디아가 차등의결권을 도입하지 않았기 때문에 이사회가 경영진을 제대로 감독할 수 있었다고 평가했다. 다른 기업들도 주식 1주당 하나의 의결권을 인정하는 ‘1주 1표’ 원칙을 유지해야 한다는 주장이다.
 애즈 유 소의 앤드루 베하 대표는 “(젠슨 황) 사임으로 이어진 엔비디아 이사회 조사는 진정한 감독이 어떤 모습인지 보여줬다”며 “CEO가 무모한 행동을 할 때 이사회에는 책임을 물을 권한이 있는 사람들이 반드시 있어야 한다”고 했다.
 그러면서 이들은 차등의결권이 주주들에게 불리하게 작용한 대표적인 사례로 메타를 언급했다. 마크 저커버그 메타 CEO는 회사 지분 약 13%를 보유하고 있지만, 차등의결권을 통해 전체 의결권의 약 60%를 행사하고 있다.
 지난 2020년 메타 주주총회에서는 계정 실명 인증과 학대 이미지 삭제, 허위 정치광고 게재 중단 등을 요구하는 안건이 표결에 부쳐졌다. 당시 독립 주주 63.1%가 찬성했지만, 저커버그 CEO의 차등의결권 등을 반영한 최종 찬성률은 19%에 머물렀다.
 애즈 유 소는 해당 안건이 통과됐다면 청소년의 소셜미디어(SNS) 중독과 관련한 소송에서 메타가 최대 171억달러(약 23조원)의 합의금을 부담하는 상황을 피할 수 있었을 것이라고 주장했다. 차등의결권으로 인해 주주들의 요구가 받아들여지지 않으면서 결과적으로 회사와 주주 모두 손실을 입었다는 취지다.
 영국 임페리얼칼리지 경영대학원의 푸르니마 루트라 교수도 미국 온라인 매체 옵서버 기고에서 엔비디아가 차등의결권을 채택했다면 오히려 황 전 CEO의 막강한 권한이 위기를 키웠을 수 있다고 분석했다. 그는 “엔비디아의 경우 젠슨이 사임하지 않았다면 회사의 지분 구조상 그는 강제로 쫓겨났을 수도 있었다”며 “이 회사는 단일 등급 주식 구조를 채택하고 있어 황 전 CEO를 포함한 주주들은 주당 1표의 의결권을 가지며 이에 따라 그는 이사회의 조치에서 제한적인 보호만 받을 수 있다”고 설명했다.
 이어 창업자에게 의결권이 집중된 메타와 스페이스X를 견주면서 “이런 구조는 주주들이 막강한 리더들에게 책임을 묻기 어렵게 만들 수 있다”고 덧붙였다.
 반면 차등의결권이 없는 엔비디아의 지배구조가 창업자의 경영권을 지나치게 휘약하게 만들었다는 시각도 제기된다. 장기적인 경영 전략을 추진해 온 창업자가 외부 압력이나 이사회의 결정에 쉽게 밀려날 수 있다는 것이다.
 미국 금융주간지 배런스는 “엔비디아의 단일 등급 주식 구조 때문에 젠슨 황이 취약한 입장에 놓였다”며 “만약 회사에 초의결권 주식이 있었다면, 젠슨 황은 엔비디아 CEO로서 살아남을 수 있었다”고 전했다.
 베런스에 따르면 엔비디아가 증시에 상장한 1999년에는 차등의결권이 널리 활용되지 않았다. 배런스는 엔비디아가 당시 이 제도를 도입했다면 황 전 CEO가 확보한 의결권이 25%에 달했을 것으로 추산했다. 황 전 CEO가 이정도 의결권을 보유했다면 이사회를 사실상 통제하거나 적어도 주요 의사결정에 상당한 영향력을 행사할 수 있었을 것이라는 분석이다.
 차등의결권을 지지해 온 제프리 소넌펠드 예일대 경영대학원 교수는 지난 8일(현지 시각) 정보기술(IT) 전문 매체 테크크런치와의 인터뷰에서 황 전 CEO에게 경영권을 뒷받침할 슈퍼의결권이 없었다는 점에 주목했다. 그는 황 전 CEO가 차등의결권 없이도 엔비디아를 성공적으로 이끌어 온 이례적인 경영자라고 평가하면서도, 슈퍼의결권을 확보했다면 이사회가 그를 해임하기 어려왔을 것이라고 설명했다.
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