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[실시간뉴스]탈출 아닌 리밸런싱… 외국인 투자자 '25거래일 투심'의 기록 [불장의 이면➃]

온카뱅크관리자

2026-06-17 17:57:40

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 더스쿠프 커버스토리 視리즈 강세장 이면과 위험요인 4편 25거래일 만에 멈춘 순매도세 외국인 12일부터 순매수세 기록 순매도세에도 시총 비중 증가해 ‘국장 탈출’ 아닌 리밸런싱 과정 외국인 투자자 매수세 이어질까 ‘外人’ 3거래일 만에 순매도 전환 
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 <img alt="외국인 투자자의 코스피 시장 순매도세가 25거래일 만에 멈췄다.[사진｜뉴시스]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/17/thescoop1/20260617174009450efua.jpg" data-org-width="800" dmcf-mid="xapsmFFYsN" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/17/thescoop1/20260617174009450efua.jpg" width="658">
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 외국인 투자자의 코스피 시장 순매도세가 25거래일 만에 멈췄다.[사진｜뉴시스]
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 # 외국인 투자자의 순매도세가 25거래일 만에 멈춰 섰습니다. 외국인 투자자는 12일을 기점으로 순매수세로 돌아섰습니다. 미국과 이란의 종전 기대감에 투자 심리가 살아난 덕분입니다. 
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 # 하지만 외국인 투자자가 언제까지 '순매수세'를 유지할지는 알 수 없습니다. 상황이 변하면 투심을 또 바꿀지 모릅니다. 이 때문에 외국인 투자자가 24거래일(5월 7일~6월 11일) 연속 '셀 코리아(Sell Korea)'를 외친 이유를 따져보는 건 여전히 중요한 이슈입니다. 과연 외국인 투자자는 국장을 떠날 의도였을까요? 아니면 '리밸런싱'이 목적이었을까요? '불장의 이면' 4편입니다.
 ☞ 視리즈_불장의 이면 1편 하락장에 베팅하는 사람들, '포모'의 그림자 2편 '삼전닉스 레버리지' ETF 위험한 역설 3편 '증시 방정식' 흔드는 외국인 투심 4편 탈출 아닌 리밸런싱… '25거래일 투심'의 기록 
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 <img alt="미 연방준비제도(연준·Fed)의 기준금리 인상 가능성이 점쳐지고 있다.[사진｜뉴시스]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/17/thescoop1/20260617174010764znmu.jpg" data-org-width="800" dmcf-mid="yOZcAGGhDa" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/17/thescoop1/20260617174010764znmu.jpg" width="658">
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 미 연방준비제도(연준·Fed)의 기준금리 인상 가능성이 점쳐지고 있다.[사진｜뉴시스]
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 "국장 탈출이냐 주식 리밸런싱(비율 조정)이냐." 외국인 투자자의 코스피 순매도세를 두고 시장의 의견이 엇갈리고 있습니다. 한편에선 가파른 상승세를 기록한 코스피지수를 반영해 비중을 조정하고 있다고 분석합니다. 
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 전체 투자 포트폴리오에서 많이 오른 코스피 시장의 비중을 줄이기 위해 어쩔 수 없이 주식을 팔고 있다는 겁니다. 다른 한편에선 주가 상승기를 이용해 수익을 챙기고 국장을 떠나고 있는 것이 아니냐는 우려를 내놓고 있습니다.
 이런 논란이 발생한 이유는 간단합니다. 외국인 투자자의 순매도세가 좀처럼 멈추지 않고 있기 때문입니다. 외국인 투자자의 매도세가 집중되는 곳은 최근 가파른 상승세를 기록하고 있는 코스피 시장입니다.
 한국거래소에 따르면 외국인 투자자는 올해 국내 증시에서 119조9447억원(지난 11일 기준)을 순매도했습니다. 코스피 시장에서 팔아치운 주식은 125조6075억원으로 더 많습니다. 이는 코스닥 시장에서 5조6627억원을 순매수한 결과입니다. 코스피 시장에서 순매도한 125조6075억원 중 60.4%에 해당하는 75조9559억원은 지난 5월 7일부터 6월 11일까지 24거래일 만에 팔아치운 금액입니다.
 [※참고: 12일 순매수세로 돌아선 외국인 투자자는 16일까지 코스피 시장에서 4조8500억원어치를 사들였습니다. 외국인 투자자가 코스피 시장에서 3거래일 연속 순매수세를 이어간 것은 4월 14~16일(1조8003억원) 이후 두달 만이었습니다. 미국과 이란이 종전을 위한 양해각서(MOU)를 체결했다는 소식에 투자 심리가 살아났기 때문입니다. 
 하지만 외국인 투자자의 순매수세는 오래가지 못했습니다. 17일 외국인 투자자는 코스피 시장에서 1조9974억원을 순매도하며 3거래일간 이어진 순매수 행진에 마침표를 찍었습니다.]
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 [사진｜뉴시스]
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 ■ 불장의 이면➇ 리밸런싱일까 = 그렇다면 외국인 투자자의 순매도 행진은 국장 탈출을 의미하는 걸까요? 아니면 국내 주식의 비중을 조정하는 리밸런싱일까요? 현재로선 후자라는 분석에 힘이 실리고 있습니다. 왜 그럴까요?
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 그 근거는 외국인 투자자가 코스피 시장에서 차지하는 비중에 있습니다. 외국인 투자자가 국장을 탈출하고 있다면 전체 시가총액에서 차지하는 비중과 보유 주식 비율이 줄어들어야 합니다.이쯤에서 통계를 보겠습니다. 
 한국거래소에 따르면 코스피 전체 시총에서 외국인 투자자가 차지하는 비중은 10일 기준 39.97%를 기록했습니다. 코스피 시총 6324조6860억원 중 2527조8045억원을 외국인 투자자가 보유하고 있다는 얘기입니다.
 흥미롭게도 이 비중은 지금까지 큰 변화를 보이지 않았습니다. 코스피지수가 4000선에서 5000대 상승했던 지난 1월 외국인의 시총 비중은 36.95%(이하 평균치 기준)였습니다. 2월엔 37.46%를 기록했고, 미국-이란 전쟁이 터진 3월엔 37.28%로 소폭 하락했습니다. 코스피지수가 5000에서 단숨에 7000으로 치솟은 4월에는 37.41%, 5월엔 39.39%로 좀 더 상승했지만 이 역시 소폭에 그쳤습니다.
 그렇다면 국내 증시의 변동성이 극심해진 6월 들어서는 어땠을까요? 5월 이후 외국인 투자자의 순매도세가 본격화했으니 시가총액 비중이 떨어졌을까요? 아닙니다. 외국인 투자자의 시가총액 비중은 40.2%(10일 기준)로 오히려 상승했는데, 이유가 있습니다.
 우선 6월 들어 외국인의 순매도 규모가 다소 줄었습니다. 2일과 4일에는 하루 6조원대 순매도를 기록했지만, 그 이후에는 2조원대로 감소했습니다. 외국인 투자자가 주식을 일부 팔더라도 남아 있는 보유 종목의 주가가 크게 오르면 시총 비중은 되레 높아질 수 있습니다. 이렇게 외국인 투자자의 시총 비중이 일정한 수준을 유지하고 있는 건 국장 탈출이 아닌 리밸런싱 중이라는 주장에 힘을 실어줍니다.
 이재원 유안타증권 애널리스트는 "외국인 투자자가 5월 6일 이후 단 하루도 빠짐없이 순매도세를 지속하고 있다"면서도 "최근 지수가 급락했을 때는 순매도 규모가 오히려 줄어들었다"고 설명했습니다. 그는 "이는 최근 나타난 외국인 투자자의 매도세가 한국 시장 이탈이 아니라는 것을 의미한다"며 "주가 급등에 따른 리밸런싱 성격의 매도세일 가능성이 높다"고 분석했습니다.
 ■ 불장의 이면➈ 따져봐야 할 우려들 = 그렇다고 우려해야 할 점이 없는 것은 아닙니다. 무엇보다 외국인 투자자의 순매도세가 국내 증시의 상승을 이끈 반도체 관련주에 집중돼 있다는 것은 가볍게 넘길 일이 아닙니다. 외국인 투자자가 순매도세를 이어간 24거래일 동안 가장 많이 팔아치운 주식은 삼성전자(31조9767억원)와 SK하이닉스(29조504억원)였습니다. 같은 기간 기록한 외국인 투자자 순매도 금액 75조9111억원의 80.3%가 두 종목에서 발생한 셈입니다.
 현대모비스(3조3866억원), LG전자(2조6904억원), 현대차(2조6377억원) 등 대형주 중심으로 매도세가 강하게 나타나고 있다는 것도 우려를 키우는 요인입니다. 불장을 이끌었던 반도체와 인공지능(AI)에 힘이 빠지고 있는 게 아니냐는 겁니다.
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 [사진｜뉴시스]
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 걱정할 점은 또 있습니다. 미 반도체 기업 브로드컴의 실적 우려로 다시 불거진 'AI 거품론', 미 연방준비제도(연준Fed)의 기준금리 인상 가능성은 달아오른 증시에 찬물을 끼얹을 수 있을 만한 변수입니다. 그중 기준금리 인상 우려는 현실화 가능성도 높습니다. 종전 MOU를 체결하긴 했지만 미국-이란 전쟁이 장기화하면서 미국 소비자물가 상승률이 오름세를 탔기 때문입니다.
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 미 노동부는 10일(현지시간) 5월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동기 대비 4.2% 상승했다고 발표했습니다. 올해 1월 기록했던 2.7%보다 1.5%포인트나 높아졌습니다. 미 CPI가 4%대를 기록한 것은 2023년 5월(4.0%) 이후 3년 만입니다. 당시 미국의 기준금리는 5.25%(상단 기준)였습니다. 현재 금리보다 1.5%포인트 높았던 셈이니, 미 연준의 기준금리 인상 가능성은 충분해 보입니다
 문제는 미국의 금리 인상이 현실화하면 외국인 투자자의 순매도세 역시 강해질 게 분명하단 점입니다. 외국인의 매도가 지금은 리밸런싱이 목적일지 몰라도 경우에 따라선 '국장 탈출'로 이어질 수 있다는 겁니다.
 정용택 IBK투자증권 애널리스트는 "2분기 실적 시즌을 앞두고 반도체 시장에서 긍정적인 시그널이 나오면 지수는 다시 상승할 수 있을 것"이라면서도 "하반기 시장금리의 상승 압력이 커질 수 있다는 점이 변수로 작용할 가능성이 높다"고 말했다. 그는 "금리 인상으로 글로벌 자금이 안전자산으로 이동할 수 있다"며 "이는 투자자의 수급에 큰 영향을 미칠 것"이라고 전망했다.
 사실 불장의 이면을 이야기할 때 던져야 할 질문은 또 있습니다. 705호에서 언급했듯 금투세 도입 문제, 국내 주식 보유 목표 비중을 14.9%에서 20.8%로 상향 조정한 국민연금 이슈도 짚어야 합니다. 이 이야기는 불장의 이면 5·6편에서 짚어보겠습니다.
 강서구 더스쿠프 기자 ksg@thescoop.co.kr
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