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[실시간뉴스][비즈S+] SK이노·SK E&S, 합병 초읽기… 핵심은 '비율 산정'

온카뱅크관리자

2024-07-12 16:55:58

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">SK이노베이션·SK E&amp;S 합병 비율, 1대 2 시각 우세</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="WGVF1xOJ90">
          <figure class="figure_frm origin_fig" dmcf-pid="Y3Mq7Lyjf3" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="서울 중구 SK서린빌딩. /사진=SK" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202407/12/moneyweek/20240712163711576bymy.jpg" data-org-width="680" dmcf-mid="y540FRCn9p" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202407/12/moneyweek/20240712163711576bymy.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            서울 중구 SK서린빌딩. /사진=SK
           </figcaption>
          </figure>
          <div dmcf-pid="G6DdRCzTBF" dmcf-ptype="general">
           SK그룹이 리밸런싱(사업 조정)을 추진 중인 가운데 SK이노베이션과 SK E&amp;S의 합병 비율이 주목된다. 이 과정에서 지주사의 지분율이 많은 SK E&amp;S가 상대적으로 높게 평가될 것이란 관측이 나온다.
          </div>
          <p dmcf-pid="H7i2KjXDft" dmcf-ptype="general">SK이노베이션은 SK E&amp;S와의 합병 가능성에 대해 "사업 경쟁력 강화를 위해 합병 등 다양한 전략적 방안을 검토 중"이라며 "이와 관련해 오는 17일에 이사회를 열고 논의를 진행할 예정이나 현재까지 구체적으로 결정된 바 없다"고 12일 공시했다.</p>
          <p dmcf-pid="Xbg8fEtsB1" dmcf-ptype="general">재계에선 SK이노베이션과 SK E&amp;S의 합병 가능성이 유력하다고 보고 있다. 현금 창출력이 뛰어난 SK E&amp;S와 SK이노베이션을 합병해 SK이노베이션 부채 부담을 낮출 것이란 관측이다. </p>
          <p dmcf-pid="Z4kRxOuSq5" dmcf-ptype="general">글로벌 전기차 캐즘(일시적 수요 둔화)이 지속되면서 SK온은 2021년 10월 출범 이후 연속 적자를 기록하고 있다. SK온은 지난해 연결기준 매출 12조8972억원, 영업손실 5818억원이다. 반면 SK E&amp;S는 그룹의 알짜 계열사로 지난해 매출 11조1671억원, 영업이익 1조3317억원을 기록했다. </p>
          <p dmcf-pid="5pebqgYcVZ" dmcf-ptype="general">두 회사의 결합이 확실시되는 만큼 합병 비율에 관심이 모인다. 업계에선 SK E&amp;S의 기업 가치를 극대화하고 SK이노베이션을 저평가해 산정할 것이란 얘기도 나온다. 합병 비율은 SK이노베이션과 SK E&amp;S이 1대 2라는 시각이 우세하다. SK E&amp;S의 비율이 높을수록 SK(주)의 지분 희석 효과를 방지할 수 있기 때문이다.</p>
          <p dmcf-pid="1rFlCzo9bX" dmcf-ptype="general">합병 과정에서 SK E&amp;S에 투자한 글로벌 사모펀드 콜버그크래비스로버츠(KKR)와 협의가 필요하다. SK E&amp;S는 상환전환우선주(RCPS)를 발행해 KKR로부터 2021년 11월 2조4000억원, 2022년 7350억원 총 3조1350억원을 조달한 바 있다. 투자 후 5년~5년 6개월 내 상환이 가능한 조건이었다. 2026년 KKR이 상환권을 행사한다면 원금에 5년간 배당금 4800억원, 내부수익률(IRR) 보장 추가비용 4893억원을 더해 총 3조3693억원을 상환해야할 것으로 보인다.</p>
          <p dmcf-pid="th7Yy2c6qH" dmcf-ptype="general">SK그룹은 1대 2의 합병비율 설정 등 KKR에게 유리한 조건을 부여해 보통주 전환을 이끌어낼 것으로 예상된다. SK E&amp;S의 기업 가치를 극대화하고 SK이노베이션을 저평가해 합병 비율을 산정할 것이란 주장이 나오는 배경이다.</p>
          <p dmcf-pid="FPwJehqyVG" dmcf-ptype="general">SK이노베이션 주주들의 반발은 변수가 될 수 있다. 이를 위해 SK그룹이 'SK이노베이션의 근원 경쟁력 제고를 통해 기업 가치를 제고할 것'이라고 주주들을 설득할 것으로 관측된다.</p>
          <p dmcf-pid="3wthI7LKfY" dmcf-ptype="general">재계 관계자는 "SK(주)가 최대주주로 SK이노베이션과 SK E&amp;S에 실질적인 영향력을 행사하고 있어 이사회 통과는 어렵지 않게 이뤄질 것"이라며 "SK그룹이 대대적인 사업 재현을 예고한 만큼 또다른 계열사의 합병, 매각 가능성이 있다"고 짚었다.</p>
          <p dmcf-pid="0h7Yy2c69W" dmcf-ptype="general">최유빈 기자 langsam41@mt.co.kr</p>
         </section> 
        </div> 
        <p class="" data-translation="true">Copyright © 머니S &amp; moneys.co.kr, 무단 전재 및 재배포 금지</p>

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